反身思考
Bitcoin Is A 'Typical Bubble'. -- soros.
索罗斯说，比特币是一个典型的泡沫。
这句话, nocoiner 击节叫好，你们折腾个屁，全都是泡沫。而持币大 whale 嗤之以鼻，我们就是要理想主义的持币，开大敞口，做空全世界。
像索罗斯这种大鲸鱼虽然已经彻底不在意对自己的评价，但是也没有必要去做谁都不讨好的事情。大部分人可能没有认识到的是，索罗斯说的泡沫和大部分人说的泡沫不是一回事情。从索罗斯的角度上去说,泡沫是个中性的名词。
索罗斯对自己的评价是“一名失败的哲学家”。哲学家的好处就是他们一般假设你什么都能听懂，坏处也正是这个东西。所以大部分哲学家，至少在我看来，都不是不故意让人听不懂的。
想理解泡沫有两个概念需要先理解，其一是谬误性(fallibility)。索罗斯作为波普尔的弟子，在认为人的思维无法解释世界这件事情上一脉而承。他们对谬误性的解释非常气人。即参与者有思维能力的前提下，参与者对世界的看法永远是局部的和扭曲的。从一个角度可以说明谬误性。技术官僚往往在经验和背景上都无可指责，抑或难以望其项背，但是技术官僚注定难以逃脱同侪的竞争压力和时间压力，在这两点力的作用下作出让荒腔走板已经成必然。我们在翻看日本大泡沫时，所有的经济决策都几乎是最差选择，包括之前阿根廷的恐慌式加息。在这一点看，谬误似乎在真实生活中必然存在。
其二是反身性(reflexivity)。大意是，在认识与参与存在相互作用的力，这就是反身性。思维作用于无反应的事件是没有任何反馈的。比如，当下雨的时候，人意识到当下正在下雨，这种意识是什么都不会改变的，该下雨就下雨，该停下就停下。但是对于大部分人参与的活动，反身性还是存在的。
以房地产繁荣为例，当信贷便宜且容易获得时，交易活跃，房地产价值上升，且信用良好。而这种价值上升与信用良好实际上又会形成新的认识，从而促进信贷单位对房地产方向的贷款宽松。意识与参与的反馈就是反身性。反身对金融市场的影响可以如下描述，其一，市场价格总能扭曲其基本面，哪怕是轻微的扭曲，其二，金融市场不会单纯地反映内在价值，而是反应其基本面。金融市场本身会改变基本面，反身性就这一点已经是有效市场的噩梦了。市场并不一直有效。
而将谬误性加至于反身性之上，即索罗斯对泡沫的定义。如下，一，存在现实中主导的内在趋势，其二，人们对这个趋势的理解是错误的。如果这两者之间形成了有效的正反馈的话，那么可以认为是一个典型的泡沫结构。
比特币是不是泡沫，比特币是一个自证预言，所以比特币是一个泡沫，但是比特币并没有泡沫。
至于反身性对金融市场的运用，是一个寻找说谎者和证伪的过程。索罗斯的用法是对赌趋势，但是不去预测真实的事件发生以及影响，或者说所有预测的尝试都失败了。在我微薄的理解里，反身性意味者完美的结构还不存在，意味着没有任何大结构真的稳固，也意味小结构上机会的永存。其二是，如果意识到大市场的不稳固性，可以寻找出相对小结构稳固似的稳固性机会。