Defi 是什么
#Defi 是什么
Original 不对称思考 彼岸思考 2020-08-31 20:09 defi是什么，如名称所示，去中心化金融。按现在的市场观察上来看，更多指以太上的去中心化金融生态。
首先，链上的资产是可编程的。
其次，核心资产都在链上，或者说都在协议上，每个defi服务商实际上只提供很瘦的智能合约或者说协议，完全不用处理资产的存储以及转账对错的逻辑。这种胖协议瘦应用是defi乐高的基础。价值都在协议层，功能都在应用层。
再次，defi满足了实际的使用需求，在价格上涨中也完成自己实际的价值捕获，已经是非常完整的商业模型了。
defipulse.com给出的分类，大概有这么几种，借贷，DEX，衍生品，支付，合成资产。
最好理解的是合成资产，比如wbtc等于一个中心化信托锁定一个btc，同时在eth上发行一个wbtc。衍生品是另外一种合成资产的思路，同样用抵押的方式生成代币。
接下来是defi的两个子类别，一个是dex，一个是借贷。
讨论dex是离不开uniswap的。
是这么几件事，第一，uniswap这种amm模型，取代了挂单模型，用满足链上锁仓这一指标的方式，满足了交易需求，完成了从链下撮合转为链上撮合同时捕获价值。
第二，uniswap实际上是做了一系列的激励措施，来促进交易的发生，而uniswap本质的那个amm公式，x*y=z，有意或者无意的，促进了这一切的发生。
Image uniswap 的池子可以想象成一个锁仓三角形，在不添加流动性的前提下，价格的变化取决于池子中的代币数量，这样兑换行为，其实就是在填充这个三角形，所以我们会发现uniswap上兑换价格的变化，往往是指数型的。
另外作为机制设置，这个三角形刚刚开始填充的时候，大资金是被uniswap的滑点机制给拒绝的，也就是说，初使填充的部分，欢迎小资金，而不欢迎大资金。而价格的产生，完全取决于这个锁仓三角形的高度，而高度上涨所带来的兑换比例指数上涨往往是大部分投机者参与的动力。
这其实就是uniswap模型的核心，所以uniswap不类似于传统的二级市场，首先它满足了链上的交易需求，其次它变得不那么二级市场，第三点是，它用这样的一个形式，满足了链上锁仓的这样一个核心指标。这是defi链上目前进化出的dex的形态。
然后是借贷部分。大部分的借贷类defi，走不出抵押借贷这个怪圈，导致了所有借贷类项目的衡量指标是两个，第一个总锁仓量（tvl），第二个apy（年化收益率）。
这个两个指标又是相辅相成的，apy实际上锚定的是实际的借贷收益率。
这个问题的核心的地方就在于，所有项目方对于锁仓和apy都有动力去做刺激，但是如果存eth给eth，或者存usdt给usdt，这个apy始终是个正常的范围。魔术来自于对apy引入了代币。
但是这个泡沫产生的根源在于，利用apy返回治理代币，而治理代币的定价会存在于二级市场，也就是存在流动性幻觉，所以我们可以见证到现在defi年化1000%遍地走的奇迹。
而治理代币非常的微妙，在defi的“公平”分发下，也叫yield farming，也叫锁仓挖矿，治理代币往往会集中在whale手里。集中之后，whale就陷入了一个博弈之中，就是这个治理代币，往往流动性有限，导致大量的持币或挖矿利益方有维护市值的义务，而这种维护市值的义务会反应在治理上。也就是dao提案。而这些提案是往往是非常有效的激励这个生态，以提高市值为最终目的，因为提案方往往是最大的权益方。
另外一个地方是，治理代币是可以作为其他代币的挖矿资金，因为治理代币的市值往往由于流动性限制，可以非常高。这种缺少流动性的市值，是被defi锁仓挖矿生态自己所承认的，这样以来，治理代币通过挖矿会为其代币持有者的利息，而这种来自于其他项目的利息激励，会继续促进治理代币持有者的信心。有些治理代币会引入回购机制，协议本质不值钱，值钱的是市值，所以协议当捕获其他协议利润时，会把一部分转化成协议本身的市值。
从这个循环来看，farming是最终的激励，每当有新的farming上线的时候，最大的激励是给到defi系统本身的，刺激锁仓，刺激利用流动性幻觉来制造高市值收割机的欲望，刺激最底层的借贷利率。比如aave一大部分的锁仓是link和自己的代币lend。从而带来的是eth上锁仓总市值的螺旋上涨。
这就是目前的defi。在tvl统领逻辑下的新兴链上业务模式，一方面确实满足了链下业务上链的需求，比如交易，比如借贷，另外一方面也是炫目的泡沫正循环制造机器，defi的最主要需求来自于defi，链上内循环。想起很多年前泡沫时期的口号，tvl一直涨。
一半是海水，一半是火焰。