债务，利率，通胀，风险资产
纸币化前提下的印钞，是以印钞单位购买政府发行的国债作为储备资产发行的。以美国为例，fed是国债的最大流动持有方。印钞从一定程度上代表着政府的负债扩大。
fed的印钞权来自于美国国会，目标是“就业最大化，物价稳定，和适当的长期利率”。
fed的加息与否指的是fed控制的基础利率，主要手段是指在公开市场上买卖国债。
当fed买入国债的时候，大概率，国债的本身价格就会上涨。因为国债的价格由duration决定，相当于利率的反算。所以国债的本身的上涨，代表着实际利率下降。
所以我们看到，现在期货市场上美国国债期货（zh）的下跌，和10年期国债本身的利率上涨。
通胀的本质是为了解决债务。或者说通胀是解决债务的唯一手段。因为债本身的连续性和累加性，我们可以看到政府债务在不断膨胀，利息在不断累计。而放水，实际上是新增债务。
只有当放水传递到实际的必须的商品上的时候，才能完成缓解债务的作用。实际物品价格上涨，意味着债务价值本身的相对下降，通胀是对抗债务的必要且唯一手段。凯恩斯主义有一句至理名言，通胀之下无债务。
风险资产受益于放水之后，到传导到实际通胀之前的一段时间。真实通胀之后，大部分的现金用于购买实物，风险资产承担现金输出的角色。美国80年代漂亮50行情终结于通胀。
CRB商品指数，现在回到了经济高速扩张时期的阻力位，并不是经济的实际增长，而是通胀的需要。
通胀直接的利好，商品，保险(长端债务方)。
从大卫·格雷伯的债这本书来看，债务的永续存在是反人类史，古巴比伦的债务奴役制，每七年会自动免除所有的债务。而货币本身，因为对社会的流通熵减而有价值，从而被误认为永续价值容器，而忽略了另外一面。